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广发证券倪军:宏观经济继续修复 银行业盈利上行周期开启

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为什么指数频创新高,账户却在不断亏损?美国换帅,将如何影响A股?全球经济复苏势头不减,企业盈利复苏叠加不再宽松的货币将引导市场走向何方?

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广发证券银行业首席分析师倪军(金麒麟分析师)参加新浪财经年度策略会,详解银行业投资机会,要点如下:

他表示,经济继续修复,实体融资需求抬升;出口依存度不同,区域经济复苏可能出现分化;货币宽松退出是既定事实;财政退潮,节奏回归常态。预计悲观、中性、乐观三种情形下,2021年末社融存量同比增速分别为10.9%、11.6%、11.9%。

银行资产规模增速缓慢下行;信贷投放回归正常节奏,零售贷款占比回升;2019Q4-2020Q2息差下行主要源自资产端收益率下行;终端利率上行驱动息差走阔;负债有优势的大中型银行相对受益。

银行业资产质量平稳向好,预计不会对2021年全年盈利造成明显拖累;不同银行之间资产质量将分化;息差与不良双拐点之下,盈利上行周期开启。

风险提示:

(一)疫情持续时间超预期,宏观经济下行,导致融资需求大幅下滑、息差快速收窄、资产质量压力显著上升。

(二)政策调控力度超预期,利率大幅波动,导致流动性风险超预期上升。

 

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